Harga logam berharga adalah neutral. Walaupun harga emas, perak, platinum dan paladium telah pulih dari paras terendah baru -baru ini, mereka tidak meningkat.
Saya memulakan kerjaya saya di pasaran Logam Berharga pada awal 1980 -an, hanya selepas kegagalan Nelson dan Bunker dalam mengejar monopoli perak. Lembaga Comex memutuskan untuk menukar peraturan untuk Hunts, yang menambah kedudukan niaga hadapan, menggunakan margin untuk membeli lebih banyak dan menolak harga perak. Pada tahun 1980, peraturan pembubaran sahaja menghentikan pasaran lembu dan harga jatuh. Lembaga Pengarah Comex termasuk peniaga saham berpengaruh dan ketua peniaga logam berharga terkemuka. Mengetahui bahawa perak akan terhempas, ramai ahli lembaga berkedip dan mengangguk ketika mereka memberitahu meja perdagangan mereka. Semasa masa -masa bergelora Silver, syarikat -syarikat terkemuka membuat nasib mereka melalui naik dan turun. Philip Brothers, di mana saya bekerja selama 20 tahun, membuat banyak wang perdagangan logam dan minyak berharga yang dibeli oleh Salomon Brothers, institusi perdagangan dan pelaburan perbankan yang terkemuka di Wall Street.
Segala -galanya telah berubah sejak tahun 1980 -an. Krisis kewangan global pada tahun 2008 memberi laluan kepada Akta Dodd-Frank tahun 2010. Banyak tindakan yang berpotensi tidak bermoral dan tidak beretika yang dibenarkan pada masa lalu telah menjadi haram, dengan penalti bagi mereka yang menyeberang dari denda yang besar hingga ke penjara.
Sementara itu, perkembangan yang paling penting di pasaran logam berharga dalam beberapa bulan kebelakangan ini berlaku di mahkamah persekutuan AS di Chicago, di mana seorang juri menemui dua eksekutif kanan JPMorgan yang bersalah atas beberapa tuduhan, termasuk penipuan, manipulasi harga komoditi dan menipu institusi kewangan. . mekanisme. Tuduhan dan sabitan berkaitan dengan tingkah laku yang menyalahi undang -undang dan secara terang -terangan dalam pasaran niaga hadapan logam berharga. Seorang peniaga ketiga adalah disebabkan oleh perbicaraan menghadapi beberapa minggu yang akan datang, dan peniaga dari institusi kewangan lain telah disabitkan atau didapati bersalah oleh juri sejak beberapa bulan lalu.
Harga logam berharga tidak pergi ke mana -mana sahaja. ETFS Fizikal Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) memegang empat logam berharga yang didagangkan di bahagian CME COMEX dan NYMEX. Mahkamah baru-baru ini mendapati pekerja berpangkat tinggi dari rumah perdagangan logam berharga terkemuka di dunia bersalah. Agensi itu membayar dengan baik, tetapi pengurusan dan Ketua Pegawai Eksekutif melarikan diri dari hukuman langsung. Jamie Dimon adalah tokoh Wall Street yang dihormati, tetapi tuduhan terhadap JPMorgan menimbulkan persoalan: Adakah ikan busuk dari awal hingga akhir?
Tuntutan persekutuan terhadap dua eksekutif tertinggi dan jurujual JPMorgan membuka tingkap ke dalam dominasi global institusi kewangan pasaran Logam berharga.
Agensi itu menetap dengan kerajaan jauh sebelum perbicaraan bermula, membayar denda $ 920 juta yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sementara itu, bukti yang disediakan oleh Jabatan Kehakiman dan Pendakwa AS menunjukkan bahawa JPMorgan "membuat keuntungan tahunan antara $ 109 juta dan $ 234 juta antara 2008 dan 2018." Pada tahun 2020, bank itu membuat $ 1 bilion keuntungan emas, perak, platinum dan paladium sebagai pandemik menaikkan harga dan "mencipta peluang arbitraj yang belum pernah terjadi sebelumnya."
JPMorgan adalah ahli penjelasan dari London Gold Market, dan harga dunia ditentukan dengan membeli dan menjual logam di London Value, termasuk di JPMorgan Enterprises. Bank juga merupakan pemain utama di pasaran niaga hadapan AS Comex dan Nymex dan pusat perdagangan logam berharga lain di seluruh dunia. Pelanggan termasuk bank pusat, dana lindung nilai, pengeluar, pengguna dan pemain pasaran utama yang lain.
Dalam membentangkan kesnya, kerajaan mengikat pendapatan Bank kepada peniaga dan peniaga individu, yang usahanya meluangkan hati dengan baik:
Kes itu mendedahkan keuntungan dan pembayaran yang signifikan dalam tempoh tersebut. Bank mungkin telah membayar denda $ 920 juta, tetapi keuntungan melebihi kerosakan. Pada tahun 2020, JPMorgan membuat cukup wang untuk membayar kerajaan, meninggalkan lebih dari $ 80 juta.
Tuduhan yang paling serius yang dihadapi oleh trio JPMorgan adalah Rico dan konspirasi, tetapi ketiga -tiga mereka dibebaskan. Juri menyimpulkan bahawa pendakwa raya telah gagal menunjukkan bahawa niat adalah asas untuk disabitkan untuk konspirasi. Sejak Geoffrey Ruffo hanya didakwa dengan tuduhan ini, dia dibebaskan.
Michael Novak dan Greg Smith adalah cerita lain. Dalam siaran akhbar bertarikh 10 Ogos 2022, Jabatan Kehakiman AS menulis:
Seorang juri persekutuan untuk Daerah Utara Illinois hari ini menemui dua bekas peniaga logam berharga JPMorgan yang bersalah atas penipuan, mencuba manipulasi dan penipuan harga selama lapan tahun dalam skim manipulasi pasaran yang melibatkan kontrak niaga hadapan logam berharga yang melibatkan beribu -ribu transaksi haram.
Greg Smith, 57, dari Scarsdale, New York, adalah ketua eksekutif dan pedagang di bahagian logam berharga New York JPMorgan, menurut dokumen dan bukti mahkamah yang dibentangkan di mahkamah. Michael Novak, 47, dari Montclair, New Jersey, adalah pengarah urusan yang mengetuai bahagian logam berharga global JPMorgan.
Bukti forensik menunjukkan bahawa dari sekitar Mei 2008 hingga Ogos 2016, defendan, bersama dengan peniaga lain di bahagian logam berharga JPMorgan, yang terlibat dalam penipuan yang luas, manipulasi pasaran, dan skim penipuan. Defendan meletakkan pesanan yang mereka maksudkan untuk membatalkan sebelum pelaksanaan untuk menolak harga perintah yang mereka maksudkan untuk mengisi ke seberang pasaran. Defendan terlibat dalam beribu -ribu perdagangan penipuan dalam kontrak niaga hadapan untuk emas, perak, platinum dan paladium yang didagangkan di New York Mercantile Exchange (NYMEX) dan Commodity Exchange (COMEX), yang dikendalikan oleh Bursa Komoditi syarikat CME Group. Masuk ke pasaran maklumat palsu dan mengelirukan mengenai bekalan sebenar dan permintaan untuk kontrak niaga hadapan untuk logam berharga.
"Keputusan juri hari ini menunjukkan bahawa mereka yang cuba memanipulasi pasaran kewangan awam kita akan didakwa dan bertanggungjawab," kata Penolong Peguam Negara Kenneth A. Polite Jr dari Bahagian Jenayah Jabatan Kehakiman. "Di bawah keputusan ini, Jabatan Kehakiman mensabitkan sepuluh bekas peniaga institusi kewangan Wall Street, termasuk JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, dan Morgan Stanley.
"Selama bertahun -tahun, defendan telah didakwa meletakkan beribu -ribu perintah palsu untuk logam berharga, mewujudkan ploys untuk memikat orang lain ke dalam tawaran buruk," kata Luis Quesada, penolong pengarah Bahagian Penyiasatan Jenayah FBI. "Keputusan hari ini menunjukkan bahawa tidak kira betapa kompleksnya atau program jangka panjang, FBI bertujuan untuk membawa keadilan mereka yang terlibat dalam jenayah tersebut."
Selepas percubaan selama tiga minggu, Smith didapati bersalah atas satu kiraan percubaan harga percubaan, satu kiraan penipuan, satu penipuan komoditi, dan lapan tuduhan penipuan wayar yang melibatkan institusi kewangan. Novak didapati bersalah atas satu kiraan percubaan harga percubaan, satu kiraan penipuan, satu penipuan komoditi, dan 10 tuduhan penipuan wayar yang melibatkan institusi kewangan. Tarikh hukuman belum ditetapkan.
Dua lagi bekas peniaga logam berharga JPMorgan, John Edmonds dan Christian Trunz, sebelum ini disabitkan dalam kes yang berkaitan. Pada bulan Oktober 2018, Edmonds mengaku bersalah atas satu kiraan penipuan barangan dan satu kiraan konspirasi untuk melakukan penipuan pemindahan dawai, penipuan komoditi, penetapan harga, dan penipuan di Connecticut. Pada bulan Ogos 2019, Trenz mengaku bersalah atas satu kiraan konspirasi untuk melakukan penipuan dan satu kiraan penipuan di Daerah Timur New York. Edmonds dan Trunz sedang menunggu hukuman.
Pada bulan September 2020, JPMorgan mengakui melakukan penipuan wayar: (1) perdagangan haram kontrak niaga hadapan logam berharga di pasaran; (2) Perdagangan haram di pasaran niaga hadapan Perbendaharaan AS dan pasaran sekunder Perbendaharaan AS dan pasaran bon sekunder (CASH). JPMorgan menandatangani perjanjian pendakwaan tertunda tiga tahun di mana ia membayar lebih daripada $ 920 juta dalam denda jenayah, pendakwaan, dan pemulihan mangsa, dengan CFTC dan SEC mengumumkan resolusi selari pada hari yang sama.
Kes itu disiasat oleh pejabat FBI tempatan di New York. Bahagian Penguatkuasaan Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi memberikan bantuan dalam hal ini.
Kes itu ditangani oleh Avi Perry, ketua penipuan pasaran dan penipuan utama, dan peguam percubaan Matthew Sullivan, Lucy Jennings dan Christopher Fenton dari Bahagian Penipuan Bahagian Jenayah.
Penipuan wayar yang melibatkan institusi kewangan adalah kesalahan yang serius bagi pegawai, yang boleh dihukum dengan denda sehingga $ 1 juta dan penjara sehingga 30 tahun, atau kedua -duanya. Juri mendapati Michael Novak dan Greg Smith bersalah atas pelbagai jenayah, konspirasi dan penipuan.
Michael Novak adalah eksekutif paling kanan JPMorgan, tetapi dia mempunyai bos di institusi kewangan. Kes kerajaan bergantung kepada kesaksian peniaga kecil yang mengaku bersalah dan bekerjasama dengan pendakwa untuk mengelakkan hukuman yang lebih keras.
Sementara itu, Novak dan Smith mempunyai bos di institusi kewangan, memegang jawatan sehingga dan termasuk CEO dan pengerusi Jamie Dimon. Pada masa ini terdapat 11 ahli di Lembaga Pengarah Syarikat, dan denda $ 920 juta pastinya merupakan peristiwa yang mencetuskan perbincangan di Lembaga Pengarah.
Presiden Harry Truman pernah berkata, "Tanggungjawab berakhir di sini." Setakat ini, kepercayaan JPMorgan tidak pernah dipublikasikan, dan Lembaga dan Pengerusi/Ketua Pegawai Eksekutif tetap diam mengenai subjek itu. Sekiranya dolar berhenti di bahagian atas rantai, maka dari segi tadbir urus, lembaga pengarah mempunyai sekurang-kurangnya tanggungjawab untuk Jamie Dimon, yang membayar $ 84.4 juta pada tahun 2021. Jenayah kewangan satu kali dapat difahami, tetapi jenayah berulang selama lapan tahun atau lebih adalah perkara lain. Setakat ini, semua yang kami dengar dari institusi kewangan dengan permodalan pasaran hampir $ 360 bilion adalah jangkrik.
Manipulasi pasaran bukanlah sesuatu yang baru. Dalam pertahanan mereka, peguam untuk Novak dan Encik Smith berhujah bahawa penipuan itu adalah satu -satunya cara peniaga bank, di bawah tekanan dari pengurusan untuk meningkatkan keuntungan, dapat bersaing dengan algoritma komputer dalam masa depan. Juri tidak menerima hujah -hujah pertahanan.
Manipulasi pasaran bukanlah sesuatu yang baru dalam logam dan komoditi berharga, dan terdapat sekurang -kurangnya dua alasan yang baik mengapa ia akan diteruskan:
Contoh terakhir kekurangan koordinasi antarabangsa mengenai isu pengawalseliaan dan undang -undang adalah berkaitan dengan pasaran nikel global. Pada tahun 2013, sebuah syarikat China membeli London Metal Exchange. Pada awal 2022, ketika Rusia menyerang Ukraine, harga nikel melonjak ke tahap tinggi sepanjang $ 100,000 satu tan. Peningkatan ini disebabkan oleh fakta bahawa Syarikat Nikel Cina membuka kedudukan pendek yang besar, berspekulasi dengan harga logam bukan ferus. Syarikat China mencatatkan kerugian $ 8 bilion tetapi akhirnya keluar dengan kerugian hanya kira -kira $ 1 bilion. Pertukaran itu menggantung sementara perdagangan dalam nikel akibat krisis yang disebabkan oleh sejumlah besar kedudukan pendek. China dan Rusia adalah pemain penting dalam pasaran nikel. Ironinya, JPMorgan sedang berbincang untuk mengurangkan kerosakan akibat krisis nikel. Di samping itu, kejadian nikel baru -baru ini ternyata menjadi tindakan manipulatif yang mengakibatkan banyak peserta pasaran yang lebih kecil yang mengalami kerugian atau pemotongan keuntungan. Keuntungan syarikat China dan pembiayanya mempengaruhi peserta pasaran lain. Syarikat China jauh dari cengkaman pengawal selia dan pendakwa di Amerika Syarikat dan Eropah.
Walaupun satu siri tindakan undang-undang yang menuduh peniaga menipu, penipuan, manipulasi pasaran dan tuduhan lain akan membuat orang lain berfikir dua kali sebelum terlibat dalam aktiviti haram, peserta pasaran lain dari bidang kuasa yang tidak dikawal selia akan terus memanipulasi pasaran. Landskap geopolitik yang semakin teruk hanya dapat meningkatkan tingkah laku manipulatif ketika China dan Rusia menggunakan pasaran sebagai senjata ekonomi terhadap musuh -musuh Eropah dan Amerika Barat.
Sementara itu, hubungan yang rosak, inflasi pada tahap tertinggi dalam beberapa dekad, dan fundamental bekalan dan permintaan menunjukkan bahawa logam berharga, yang telah menaikkan harga selama lebih dari dua dekad, akan terus membuat paras terendah dan tinggi yang lebih tinggi. Emas, logam berharga utama, dibuang pada tahun 1999 pada $ 252.50 auns. Sejak itu, setiap pembetulan utama telah menjadi peluang membeli. Rusia bertindak balas terhadap sekatan ekonomi dengan mengumumkan bahawa satu gram emas disokong oleh 5,000 rubel. Pada akhir abad yang lalu, harga perak pada $ 19.50 adalah kurang daripada $ 6 auns. Platinum dan Palladium diperoleh dari Afrika Selatan dan Rusia, yang boleh menyebabkan masalah bekalan. Intinya adalah bahawa logam berharga akan kekal sebagai aset yang mendapat manfaat daripada inflasi dan gejala geopolitik.
Grafik menunjukkan bahawa GLTR mengandungi bar fizikal, perak, paladium dan platinum fizikal. GLTR menguruskan lebih daripada $ 1.013 bilion aset pada $ 84.60 sesaham. ETF perdagangan purata 45,291 saham sehari dan mengenakan yuran pengurusan sebanyak 0.60%.
Masa akan memberitahu jika CEO JPMorgan membayar apa -apa untuk hampir $ 1 denda dan keyakinan dua peniaga logam berharga atas. Pada masa yang sama, status quo salah satu institusi kewangan terkemuka di dunia membantu mengekalkan status quo. Hakim persekutuan akan menghukum Novak dan Smith pada tahun 2023 atas nasihat jabatan percubaan sebelum hukuman. Kekurangan rekod jenayah boleh mengakibatkan hakim memberikan pasangan hukuman jauh di bawah maksimum, tetapi tally bermakna mereka akan menjalani hukuman mereka. Pedagang ditangkap melanggar undang -undang dan mereka akan membayar harga. Walau bagaimanapun, ikan cenderung membusuk dari awal hingga akhir, dan pengurusan dapat lari dengan hampir $ 1 bilion modal ekuiti. Sementara itu, manipulasi pasaran akan diteruskan walaupun JPMorgan dan Akta Institusi Kewangan Utama lain.
Laporan Hecht Commodity adalah salah satu laporan komoditi yang paling komprehensif yang tersedia hari ini dari penulis terkemuka dalam bidang komoditi, pertukaran asing dan logam berharga. Laporan mingguan saya meliputi pergerakan pasaran lebih daripada 29 komoditi yang berbeza dan menawarkan cadangan kenaikan harga, penurunan harga dan neutral, tip perdagangan arah dan pandangan praktikal untuk peniaga. Saya menawarkan harga yang hebat dan percubaan percuma untuk masa yang terhad untuk pelanggan baru.
Andy bekerja di Wall Street selama hampir 35 tahun, termasuk 20 tahun di jabatan jualan Philip Brothers (kemudian Salomon Brothers dan kemudian sebahagian daripada Citigroup).
Pendedahan: I/kami tidak mempunyai stok, pilihan atau kedudukan derivatif yang serupa dengan mana -mana syarikat yang disebutkan dan tidak merancang untuk mengambil jawatan tersebut dalam tempoh 72 jam yang akan datang. Saya menulis artikel ini sendiri dan ia menyatakan pendapat saya sendiri. Saya tidak menerima apa -apa pampasan (selain daripada mencari alpha). Saya tidak mempunyai hubungan perniagaan dengan mana -mana syarikat yang disenaraikan dalam artikel ini.
Pendedahan tambahan: Penulis telah memegang jawatan dalam niaga hadapan, pilihan, produk ETF/ETN, dan stok komoditi di pasaran komoditi. Kedudukan panjang dan pendek ini cenderung berubah sepanjang hari.